10/13 이정환의 한눈에 보는 중국 시황
2020-10-13 이정환 천일스틸 차장
중국의 철강가격은 중추절, 국경절 연휴 직전 하락했다가, 연휴 이후인 10월09일부터 반등했다. 전월 대비 0.5%P 늘어난 제조업 PMI(51.5), 중앙정부가 동절기 감산정책을 위한 지방정부의 대기오염물질 배출규제정책 피드백을 요청하면서 생산제한에 대한 그림이 그려지고 있는 것이 주요 원인으로 꼽힌다.
중국철강협회(CISA)는 2020년 중국 철강생산량이 10억 톤을 넘을 것으로 전망한 바 있다. 2020년1~ 8월 조강생산량을 살펴보면 6억9,000만 톤으로 월평균 8,700여만 톤을 생산하고 있으며, 최근에는 생산량이 증가해 9,000만 톤~9,500여만 톤 수준을 기록하는 상황이다.
향후 월평균 9,000만톤을 생산한다고 가정해도 3억 6,000만톤이 생산 가능하며, 올해에는 10억 5천여만 톤을 생산할 것으로 전망된다.
생산량이 최대치를 갱신함에도 가격이 살아나고 있다는 것은 그만큼 중국 내수의 수요가 빠르게 회복 되고 있음을 짐작 할 수 있으며, 한편으로 가격의 상승을 제한하고 있는 큰 요소로 작용하고 있음을 짐작할 수 있다.
철광석 최대 공급업체인 브라질 Vale의 경우 수출생산량이 급속도로 회복하면서 9월 수출량이 3,786만톤에 달하며 2015년 12월 이후 최고치를 달성했는데, 이에 기인해 보면, 4분기 중국 철강사들의 생산량은 역대급을 이어 갈 것으로 예상된다.
2001년부터 현재까지 일평균 조강생산량으로 나열하면, 하기와 같은 그래프가 완성된다. 2001년에 일평균 생산량이 50만 톤도 안 되는 수준에서 현재 300만 톤을 넘어서는 수준까지 우상향만 해온 것이다.
현재 중국 철강산업이 중국의 GDP성장률에 기여하는 비중은 약 7~9%정도 수준으로 추정된다. 철강과 유관한 제조업으로 범위를 넓히면 훨씬 더 비중이 높을 것이다.
따라서 철강가격이 중국의 GDP에 미치는 영향도 상당하다. 생산량 증가와 더불어 단가 인상이 함께 하면 더 강한 영향을 줄 수 있는 것 아닐까?
현재 상황에서 정부는 원부자재 시장 가격이 떨어지는 것을 원치 않을 수 밖에 없다. 그래서 이번에 중앙정부의 환경관련 피드백 요청이 환경보호 보다는 가격보호의 목적이 더 짙은 건 아닐지 생각해본다.
연휴 전 철강가격 하락조정이 있었고, 연휴 이후 빠른 가격 회복을 보이고 있다. 가격이 회복됐더라도, 제강사의 입장에서 원가와 마진율을 고려한다면 결코 좋은 가격이라고 할 수는 없을 것이다. 추가적인 상승세를 이어갈 것인지, 아니면 연휴 전 가격으로 회복으로 그칠 것인지, 하기 데이터를 보면서 생각해 보시길 권한다.
■ 환율요인 : 원-달러 환율은 급속도로 하락해 1,156.20원을 기록했다. 미국의 대규모 인프라 투자와 부양책 확대 기대감에 위험선호심리가 회복하며 환율이 하락한 것으로 읽힌다.
같은 이유로 위안화 가치도 절하되는 추세가 이어지고 있는데, 지난 10월9일에는 6.7위안이 무너지고 6.69위안을 기록하기도했다. 이로 인해 달러환산가격은 상승하고, 원화환산가격은 낮아지게 되어 철강가격에 미치는 환율 영향은 상계되는 수준에서 머물렀다.
■ 원료요인 : 글로벌 철광석 생산업체들의 조업량이 코로나19 이전 상태로 회복하게 되면서 철광석 가격 하락의 압박으로 작용되고 있으나, 중국 현지의 가격은 소폭 상승하는 모습을 보였다.
현재 환율로 환산시 부두 출하가격(세포함)은 137달러 수준으로 전주대비 2.5달러 상승, 전월대비 2.3달러 하락의 수준으로 나타났다. 반면 점결탄 가격은 146달러 수주 전후에서 지속 보합을 유지하고 있다.
현재 추정되는 용선(쇳물) 1톤당 투입 주요 원료 가격은 철광석 219달러, 점결탄 103달러로 총 322달러로 추산되며, 이는 전주대비 약 5달러 수준 상승한 가격이다. 강재 생산 공정을 위한 최소비용 150달러를 더하면 약 472달러 수준으로 추정된다. (고로사 최저공정 압연재 기준)
■ 재고요인 : 지난 한주 주요 품목들의 재고는 모두 증가했다. 대도시 대형 창고의 샘플 조사 결과, 철근은 6%증가, 선재는 8%증가, 열연은 8%증가, 후판은 10%증가하는 등 평균적으로 8% 수준 증가한 것으로 집계됐다.
모든 품목의 재고량 수준은 그래프에서 확인할 수 있듯이 평년보다 높은 수준이며, 현재 가격 상승을 억제하는 요인으로 작용하고 있다.
■ 선물요인 : 2020년 10월물 철근 선물은 10월 09일 기준으로 3,638위안을 기록했다. 전달에 비해 2.5% 수준 하락한 가격이나, 연휴 후 0.8% 수준을 회복하고 있는 상황이다.
10월물 열연 선물은 3,894위안을 기록했다. 역시 1개월 전과 비교해서 보면 0.09% 상승했고, 연휴 전보다는 1.4% 수준 상승한 가격이다.
만기가 다가오면서 10월물 선물의 가격은 현재수준에서 마무리 될 것으로 예상된다. 현재 선물가격은 현물가격보다 소폭 낮은 수준으로 정상적 범주에 있다고 생각한다.
■ 상해 현물가격 : 전 품목에서 연휴 전 대비 큰 폭으로 상승한 것을 볼 수 있다. 상해 시장의 현물가격을 위안화 기준으로 살펴보면 철근은 1.9%, 선재 2.5%, 환봉 2.5%, 열연 2.9%, 냉연 1.1%, 후판 0.8%가 상승했다.
이를 현재 환율 기준으로 역산해 수출FOB가격을 추정하면 철근 495달러, 선재 544달러, 환봉 551달러, 열연 520달러, 냉연 633달러, 후판 524달러로 추정된다.
종합적으로 살펴보면 원가요인, 환율요인, 내수확대 기대감 및 감산이슈가 가격 상승 요인으로 작용하고 있지만, 재고요인이 상승폭을 제한하는 모습이다. 따라서 다음 주 중국 철강 가격은 소폭 진동해 강보합세를 보일 것으로 예상된다.
철강비즈니스 파트너 – 천일스틸 (www.chunil-steel.com)