신한금융투자는 최근 보고서를 통해 세아베스틸의 향후 수익성이 기대된다고 밝혔다.

신한금융투자의 박광래 연구원은 세아베스틸의 3분기 경영실적은 시장의 기대치를 하회했지만 이는 업황 둔화에 따른 현상이라고 분석했다.

세아베스틸의 3분기 별도 기준 실적은 매출액 4,064억원, 영업 이익 -156억원으로 적자전환됐으며, 시장 기대치(매출액 4,402억원, 영업이익 58억원)를 하회했다. 전방 수요산업의 생산량 감소가 출하량 감소로 이어졌다.

연결 기준 실적은 매출액 7,149억원, 영업이익 -4억원으로 적자전환됐으며 별도기준 실적과 마찬가지로 기대치(매출액 7,418억원, 영업이익 162억원)에 못 미쳤다.

3분기 세아베스틸의 특수강 출하량은 40.3만톤을 기록했다. 3분기 특수강 ASP는 95.7만원으로 최근 철스크랩 하락이 판가에도 영향을 미치는 모습을 보였다. 주요 자회사 세아창원특수강의 출하량은 전년동기대비 10.8% 감소한 12만톤을 기록했다.

그러나 핵심 원재료인 니켈 가격 상승분을 판가로 전가하면서 3분기 ASP는 전분기 대비 5.5%, 전년동기 대비 6.5% 상승했고 이에 따라 123억원을 달성했다.

영업이익률 15% 이상을 기록하는 ‘알코닉코리아’ 인수 결정

세아베스틸은 알루미늄 관련 금속압출제품의 제조, 조립, 판매를 하는 ‘알코닉코리아’ 지분 100% 를 760억원에 인수하기로 결정했다. PER 10배, PBR 1.7배 수준의 밸류에이션으로 인수를 진행하는 것으로 추정되며 적정한 수준의 금액으로 판단했다.

알코닉코리아는 2015년 이후부터 꾸준히 15% 이상의 영업이익률을 기록하고 있어 향후 세아베스틸 전사 수익성 개선이 기대되는 대목이다. 그럼에도 신한금융투자는 수익 추정치 변경과 함께 목표주가를 19,500원에서 18,500원으로 5.1% 하향 조정했다.

한편, 신한금융투자는 세아베스틸 실적 부진은 4분기에도 지속되겠으나 자회사 세아창원특수강의 선전과 높은 배당수익률, 알코닉코리아 편입 효과을 이유로 투자의견 매수를 유지했다.

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